新规最大赢家：招商翟相栋近三年跑赢基准超98%，或成薪酬蜕变首批受益者

专题：证监会印发《鼓动公募基金高质地发展活动决议》

　　5月7日，证监会发布的《鼓动公募基金高质地发展活动决议》激勉行业更动。新规将基金司理薪酬与恒久功绩径直挂钩，明确“跑输基准超10%降薪，跑赢则加薪”。这一战略不仅直指行业“重范围轻功绩”的恶疾，更让阛阓关注到基金司理功绩的剧烈分化：一边是24位百亿级基金司理因功绩垫底或濒临薪酬腰斩，另一边则是38位逾额收益者有望成为新规受益者。

　　Wind数据露馅，近三年在管产物范围超百亿的权柄类基金司理共有111位。其中，以沪深300为功绩相比基准，低于基准的基金司理有45位，而跑输幅度逾越10%的达24位；跑赢基准的则有66位，其中高出幅度超10%的有38位。

　　近三年跑赢基准超10%的百亿权柄类基金司理 数据起原：Wind 规章至20250507

　　（基金类型：平常股票型、偏股混杂型、活泼建设型、均衡混杂型，最新范围>100亿元，投资司理指数近3年，以沪深300为基准跑赢>10%）

　　其中，招商基金翟相栋以近三年98.81%的收益率、跑赢基准98.79个百分点的收货遥遥率先，其处分的产物仅1只，为招商上风企业混杂A，范围达101.46亿元，号称“小而好意思”策略的典范。该基金建造于2012年2月1日，翟相栋自2022年4月底接办，自2022年9月独自处分，于今已近三年。

　　从范围进展来看，翟相栋接办之初，范围仅有不到4000万元，典型迷你小基金，在他处分手艺范围沿途激增。从2022年末时的3.4亿元，到2023年末已有47.94亿元，至2024年末生效冲破百亿大关，达100.17亿元。仅在2024年四季度这一个季度内，招商上风企业的处分范围就激增了33.3亿元。规章一季度末，范围达到54.01亿元。

　　数据起原：天天基金 规章至20250507

　　从短期功绩进展来看，招商上风企业A在年头于今杀青13.31%收益率、在6月、近一年的时间段内差异杀青了10.89%、40.74%的收益率，尽管3月份有所回调，但合座上仍然保握了正向增长。

　　从恒久来看，该基金在往日的一年、两年、三年、五年乃至总陈说上均进展出色，三年和五年的收益率差异达到了104.62%和92.65%，远高于沪深300指数同时的-0.63%和-2.79%。

　　数据起原：Wind 规章至20250507

　　从一季度握仓来看，翟相栋逐渐减少了医药、蹧蹋等标的的建设，继续增配了企业工作、公有/特有云等标的的优质公司。前十大重仓股差异为腾讯控股、小米集团-W、肯定服、第四范式、金山云、金蝶海外、阿里巴巴-W、用友齐集、紫金矿业、鼎捷数智。

　　翟相栋在一季报中也抒发了关于国内AI产业的信心。他示意，在春节手艺，DeepSeek的出圈和开源，不仅鼓动了AI产业发展从单极、把持的发展阶段，参加了更对等、更平常和更平允的发展阶段，更是激活了国内AI产业追逐高出的信心和全民接入AI的飞扬。

　　翟相栋还指出，一季度大幅度跑赢了指数和基准的原因。他示意，组合自2024年底就较大比例建设在了AI诈欺边界（如港股互联网、臆想机、智驾及整车、机器东说念主、AI末端等），这些标的在1、2月均进展不俗。

　　关于3月出现较大回撤，翟相栋示意，是基A股阛阓对某些高风偏高估值钞票的渊博眷注和获利效应，错判了阛阓热度的握续性，因而在这一阶段组合构建仍然偏重于远期赔率和弹性，在3月份阛阓风偏飞快下落的历程中，组合出现了较大幅度的回撤。

　　瞻望将来，“功绩为王”的监管导向，正在重塑公募基金行业生态。对投资者而言，新规有望筛除“躺平”的基金司理，擢升资金建设后果；对行业而言，这既是洗牌的阵痛，亦然走向高质地发展的机会。将来，能否握续创造逾额收益，将成为预计基金司理价值的独一标尺。

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